Аналитик Гуцериев лишил «Русснефть» $260 млн

Неправильный прогноз цен на нефть может дорого обойтись «Русснефти» Михаила Гуцериева. В сентябре 2017 г. компания заключила с ВТБ и Промсвязьбанком контракты, в которых зафиксировала цену на нефть, говорится в отчете аналитиков Райффайзенбанка от 30 октября. Речь идет о продаже 10% добываемой нефти по $35 за баррель. Контракты действуют до декабря 2020 г. Уже в 2018 г. они могут привести к потере «Русснефтью» 4 млрд руб. (около $64 млн). А за весь срок действия в 2018–2020 гг. – к убыткам в размере $260 млн. При сохранении текущих цен на нефть потери по «страховке» обойдутся компании в 23% от свободного денежного потока за три года, говорится в отчете.

«Русснефть» – шестая по величине нефтяная компания в России, в 2017 г. добыла 7 млн т нефти. Основателю компании, председателю совета директоров Михаилу Гуцериеву, и членам его семьи принадлежит 47% акций, швейцарскому трейдеру Glencore – 33%, остальное находится в свободном обращении.

Большую часть операционных расходов компания несет в рублях. Поэтому рост цен на нефть, сопровождаемый ослаблением национальной валюты, мог бы дать компании существенный прирост рентабельности – один из лучших в отрасли. По оценкам аналитиков Райффайзенбанка, выручка компании на баррель нефтяного эквивалента выросла в 2018 г. на 65% до $13. Но более 40% этой разницы теряется из-за заключенных в сентябре 2017 г. контрактов с ВТБ и Промсвязьбанком.

Заключение подобного соглашения с банками могло быть вынужденным в рамках реструктуризации кредитов, предполагает один из авторов отчета, аналитик Райффайзенбанка Сергей Гарамита. ВТБ является крупнейшим кредитором «Русснефти». Компания должна ему около $1,26 млрд. «Точная дата заключения опционов не известна, но уровень отсечения примерно соответствует рыночным котировкам в III квартале 2017 г., – говорит Гарамита. – В случае падения цены на нефть, номинально теряя средства по соглашению с «Русснефтью», банк бы поддержал способность заемщика обслуживать долг, а при росте гарантировал бы себе дополнительный доход».

Компания не раскрывала данных о хеджировании от изменения цен на нефть. Но известно, что для Гуцериева это не первая подобная сделка. В конце 2014 г. принадлежащая ему компания «Нефтиса» заключила сделку хеджирования цен со Сбербанком. Сделано это было по прямой рекомендации президента Сбербанка Германа Грефа, сообщало тогда Reuters со ссылкой на свои источники. «Гуцериев был много должен Сбербанку, и Греф ему фактически указал захеджироваться на 2015 г.», – цитировало Reuters свой источник. Хеджирование позволило компании «Нефтиса» Гуцериева продать 50 млн баррелей нефти примерно по $85/барр. при рыночной цене $85–110/барр. Но по итогам 2015 г. среднегодовая цена нефти составила $50, и прибыль «Нефтисы» увеличилась на $1,75 млрд.

Представитель «Русснефти» на запрос «Ведомостей» не ответил. Получить комментарии представителей ВТБ и Промсвязьбанка вечером 31 октября не удалось.

Артур Топорков